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안녕하세요. 알파J인베스트먼트 대표, Alpha J 입니다.

동서양을 막론하고, 주식 투자자들에게 꼭 읽어봐야 될 책을 추천하라고 하면 꼭 다섯 손가락 안에 들어가는 책이 있습니다.

바로, 벤저민 그레이엄이 집필한 "현명한 투자자" 라는 책입니다.

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쓰여진지 벌써 몇십년은 된 고전이지만, 지금도 여전히 유효한 개념들을 많이 다루고 있는, 투자의 성경이라고 불러도 될만한 책입니다.

버핏은 이 책에 이런 서평을 남겼었지요.

> 지금까지 출간된 투자에 관한 책 가운데 가장 뛰어나며 월스트리트 투자자들이 필독해야 한다.

현명한 투자자의 첫 장에는 투자와 투기의 차이점에 대한 논의가 나옵니다.

책이 쓰여진 지 몇십년이 지난 지금도, 이 내용은 정말 중요하다고 생각합니다.

우리나라 사회에는 아직도 주식투자에 대한 안 좋은 편견과 선입견이 가득하기 때문입니다.

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아직도 이 사회에서는 주식을 한다고 하면, "도박"을 하는 것과 동일하게 취급하시는 분들이 많습니다. 주식 투자를 하면 패가망신한다! 한강으로 가는 지름길이다! 하면서 뜯어말리시는 분들이 많습니다. 도박꾼, 노름꾼과 동일하게 취급하시는 분들도 많습니다.

주식은 건전하지 못하고, 뭔가 멀리해야 되는 것 같은 느낌을 주는, 안 좋은 편향이 이 사회에 만연하기 때문입니다.

주식의 본연의 의미는 기업의 성과를 공유하는 것이라는, 정말 건전한 투자 수단인데도, 이 사회에는 주식은 무언가 가까이하면 패가망신하기 쉽고, 건전하지 못한 것이라는 인식이 만연해 있습니다.

주식 투자야 말로 서민의 희망이라고 믿는 사람의 입장에서는, 주식 투자를 세상에 전파해서 모든 사람들이 투자자가 되어 행복해졌으면 하는 사람의 입장에서는, 정말 안타까운 일이 아닐 수 없습니다.

왜 이런 인식이 이 사회에 만연해 있는걸까요?

> 대부분의 사람들이 "투기"를 "투자"로 착각하기 때문이 아닐까 합니다.

그래서 저는 "현명한 투자자"라는 책을 좋아합니다.

"현명한 투자자"는 주식 "투기"를 주식 "투자"로 격상시키는 토대를 마련한 거의 최초의 책이라는 데 의의가 있기 때문입니다.

그레이엄이 이 책을 집필하던 당시의 미국 월스트리트는 투기꾼들의 천국이었습니다. 

주식은 결국 기업을 소유하는 것이라는 본질을 망각하고, 주식을 그저 변동성이 있는 투자자산으로 보고, 말 그대로 도박에 가까운 투기를 하는 사람들이 월스트리트를 장악 했었습니다.

제 생각에는 그 때 미국에도 우리나라와 같이 주식에 대한 안 좋은 인식이 만연해 있었을거라고 생각합니다.

"가치투자의 아버지"로 불리는 그레이엄은 책의 첫 장에서, 이런 당시의 월스트리트의 현실을 적나라하게 지적하면서, 투기와 투자에 대한 차이를 명확하게 설명합니다.

그레이엄은 "투자"와 "투기"를 다음과 같이 정의합니다.

> 투자는 철저한 분석 하에서 원금의 안전과 적절한 수익을 보장하는 것이고, 이러한 조건을 충족하지 못하는 행위는 모두 투기이다.

투자와 투기를 가르는, 2가지 키워드가 등장합니다.

## 1. 철저한 분석

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철저한 분석, 무엇에 대한 분석을 의미하는 걸까요? 주식에 대한 철저한 분석이라고 하면 대부분의 사람들은 고개를 갸우뚱 하지 않을까 합니다. 

여기서 그레이엄이 말하는 철저한 분석은, "기업에 대한" 철저한 분석입니다.

철저한 분석이라는 말은, 주식은 기업체에 투자하는 것이라는 개념을 다시 한 번 상기시키는 말입니다.

 
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우리는 주식을 통해, 기업에 돈을 투자하고, 경영에 간접적으로 참여해서 기업이 거두는 성과를 같이 공유 함으로써 돈을 법니다. 기업에 대한 철저한 분석을 통해, 재무적으로 우량하고 사업 모델이 훌륭해서 앞으로 많은 이익을 낼 것이 확실한 기업에 투자한다면, 그 기업이 내는 이익을 우리는 같이 나눠가질 수 있습니다. 이것이, 주식 투자의 참된 의미입니다.

참된 의미의 주식 투자는 이 세상에서 가장 건전한 투자수단이라고 저는 확언할 수 있습니다. 우리 사회는 기업이 제공하는 서비스와 재화, 일자리에 의해 굴러갑니다. 그런 기업들에 투자해서 기업이 더 나은 성과를 내고 성장하도록 돕고, 이익을 공유하는 것. 이것보다 우리 사회에 도움이 되는 투자 수단이 있을까요?

## 2. 원금의 안전과 적절한 수익

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올바른 투자는 "원금의 안전과 적절한 수익"을 보장한다고 그레이엄은 말합니다. 

안전마진이라는 것을 설명하는 말이나, 저는 이 말에 주식으로 단기간에 돈을 벌 생각을 버려라! 라는 의미도 담겨있다고 생각합니다.

주식은 매우 가격 변동성이 큰 투자 자산입니다. 주가가 하루에 30% ~ -30% 사이로 왔다갔다 할 수 있습니다. 사고 팔기도 쉬워서 "이론적으로"  30%씩 오르는 주식만 계속 산다면 정말 어마어마한 부자가 될 수 있습니다.

그러다보니, 주식 시장에서는 허황된 꿈을 꾸는 사람들이 많습니다. 올라가는 주식들만 사고 팔고를 반복한다면 실제로 금방 부자가 될 수 있는 시스템이 주식 시장에 있으니까요. 대부분 패망하는 게 문제지만.. ^^ 그래서 주식 시장엔 소위 도박꾼이 많습니다. 막연히 올라갈 것 같은 주식을 사서 30% 급등하기를 바라는.. 그런 사람들이지요.

하지만, 주식 투자를 기업에 투자한다는 관점에서 접근한다면, 위에서 설명한 것은 애초에 말이 안됩니다.

어떤 기업이 하루에 30%씩 성장을 할까요? 매출이 하루에 30%씩 급등하는 기업이 있을까요? 그런 기업은 존재하지 않습니다. 

1년에 20~30%라면 모를까, 하루에 그렇게 높은 수익을 바라는 것은 말그대로 도박입니다.

1번에서 얘기한 것과 동일한 원칙이 여기에도 적용됩니다. 철저한 분석을 했다면, 위에서 설명한 것과 같이 높은 수익을 우리는 바라면 안됩니다.

대신, 적절한 수익을 바래야 됩니다. 1년에 10~20%대 정도의 적절한 수익. 그것이 투자자가 가져야 할 마음가짐입니다. 이런 적절한 수익을 바라는 투자자는, 원금의 안전을 어느정도 보장할 수 있습니다. 너무 큰 욕심은 원금의 안전을 보장하지 못하기 때문입니다.

올바른 투자의 시작을 위해서, 저는 투자와 투기를 확실히 구분하는 것이 필요하다고 생각합니다.

"현명한 투자자"를 최근 다시 읽으면서, 저도 다시 한 번 투자와 투기의 차이점에 대해 다시 한 번 생각해보게 되었습니다.

여러분은 어떤가요? 주식을 시작하지 않으신 분들 중, 이 글을 읽으시는 분이 있다면, 지금까지 주식을 "투기"의 관점에서 바라보진 않으셨는지.. 다시 한 번 생각해주셨으면 합니다.

그리고, 주식에 대한 안 좋은 편견을 버리고, 주식에 관심을 가져보시길 적극적으로 권해드립니다.