글로벌 파이낸셜 데이터에서는 과거 수백 년 동안의 금리 데이터를 집계했다. 이를 통해 1285년에서 2019년까지의 각국 국채 금리와 1522년에서 2019년까지의 중앙은행 예금 금리를 차트로 만들었다. 이 두 차트를 보면 현재의 금리 수준이 과거 7세 동안에 볼 수 없었던 얼마나 낮은지 알 수 있다. 

#### 국채 금리 
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아래 차트 1은 1285년부터 2019년까지의 국채 금리를 보여준다. 세계 금융 시장의 중심은 이탈리아에서 네덜란드로 영국 및 미국 순으로 자리를 옮겨왔다. 아래 차트는 여러 국가의 데이터를 종합적으로 사용한 것이다. 1285년~1303년 기간은 베니스의 국채(Prestiti)의 금리를, 1408년~1500년 기간은 제노바의 국채(Consolidated Bonds)의 금리를, 1504년~1518년 기간은 스페인의 국채(Juros)의 금리를, 1520년~1598년 기간은 이탈리아 국채(Juros)의 금리를, 1606년~1699년 기간은 네덜란드의 국채 금리를, 1700년~1918년 기간은 영국 국채(British Consol)의 금리를 그리고 1918년~2018년 기간은 미국 10년 만기 국채의 금리를 사용했다. 

(차트 1. 글로벌 장기 국채 금리, 1285년~2018년) 
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국채 금리의 일반적인 추세는 지난 700여 년 동안, 특히 1550년 이후 하락세를 이어왔다. 1550년 이전에는 이탈리아와 다른 국가들의 전쟁으로 이자 지불과 원금 회수가 위험에 처했을 때 금리가 급등하곤 했다. 정상적인 상황에서 국채 금리는 약 6%였지만, 전쟁이 일어나 이자 지급이 중단되고, 전쟁이 끝나 추가의 지급 실패 가능성이 사라지기 전까지는 거의 20% 수준까지 오르곤 했다.  

네덜란드 국채가 이탈리아 국채를 대체했던 1600년 이후, 이자 지급 중단 위험은 사실상 사라졌고, 1600년 6%에서 오늘날의 제로(0) 수준까지 국채 금리가 이어졌다. 실제 많은 유럽 국가들과 일본의 국채 금리는 마이너스(-)를 보이고 있다. 지난 3세 동안 이자 지금 중단 위험이 거의 없기 때문에, 국채 금리의 상승과 하락은 주로 인플레이션에 의해 움직였다. 이는 제1차 세계대전 즈음과 1950년~1980년 동안의 국채 금리 상승을 설명해 준다. 중앙은행들의 인플레이션 통제가 가능한 한, 당분간 국채 금리는 지금 상태를 유지할 가능성이 높다. 

#### 중앙은행 금리 
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제1차 세계대전 중에 단기 국채 금리를 현금 수익률의 대안으로 사용하기 시작했다. 따라서 단기 국채로는 장기 예금 금리 차트를 그릴 수 없었다. 하지만 중앙은행들이 예금에 지불한 금리는 수 세기에 걸쳐 데이터가 존재한다.  

아래 차트 2는 지난 500년간의 은행 금리를 나타낸 것이다. 아래 차트는 1522년~1625년 기간은 제노바 세인트 조지 은행의 예금 금리를, 1625년~1692년 기간은 영국 대출 금리의 법정 한도를, 1693년~1913년 기간은 영란 은행의 예금 금리를, 1913년~2002년 기간은 뉴욕 연방 준비은행의 대출 금리를 그리고 2003년 이후 기간은 연방 기금 기준 금리를 사용했다.

(차트 2. 중앙은행 예금 금리, 1522년~2018년)
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차트에서 볼 수 있듯이, 지난 500여 년 동안 예금 금리는 2%에서 4% 사이를 오갔다. 예외적인 경우로, 1600년대 초, 제2차 세계대전 동안 및 지난 10년 동안이 예금 금리가 2% 아래로 떨어진 기간이 있었다. 단기 금리가 최고 수준을 보인 때는 1981년 인플레이션으로 역사상 처음으로 예금 금리가 두 자릿수로 뛴 당시였다. 반면, 2008년 금융 위기는 일본과 유럽의 단기 금리를 마이너스(-) 수준으로, 미국의 거의 제로(0) 수준으로 떨어뜨렸다. 전례가 없던 시절이었다.  

#### 결론
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여기까지 700년이 넘는 유럽과 미국의 국채 금리와 예금 금리의 역사를 간단하게 알아보았다. 지난 7세기 동안 세계 금융 시장의 중심은 이탈리아에서 네덜란드로 영국 및 미국 순으로 자리를 옮겨왔다. 오늘날 단기 및 장기 금리 모두가 위험보다는 인플레이션에 의해 움직이고 있다. 따라서 인플레이션이 낮게 유지되는 한 당분간 금리 역시 낮게 유지될 가능성이 높다.

자료 출처: Global Financial Data, "750 Years of Interest Rates"