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영국의 유럽연합 이탈 관련 보수당의 압승, 美中무역협상의 부분합의 등 세계경제를 짓누르던 다양한 악재들이 한꺼번에 제거된 소식이 잇따르면서 여기저기서 내년 경제가 회복될 거로 전망한다. 관련 내용을 간략히 살펴본다.

## ◎뚜렷해진 美中의 경제지표 개선
미국과 중국의 경제지표도 개선세가 뚜렷해지면서 세계경제가 살아날 조짐(兆朕)을 보인다. 부연(敷衍)하면 12월 미국의 종합PMI(구매 관리자지수)는 52.2를 기록해 올해 7월 이후 5개월 만에 최고치를 기록한다. 참고로 종합 PMI는 제조업과 서비스업을 모두 아우르는 지표이다. 기준점은 50이며 그 아래면 

경기위축을, 그 위면 경기확장으로 해석한다. 무역관련 불확실성으로 경기위축과 확장을 오가던 제조업 PMI도 12월에 52.5를 기록하면서 안정세를 보인다. 한편 중국에서도 산업생산과 소매판매가 일제히 예상을 웃도는 호조세가 확인되고 있다. 전년 동기대비 기준으로 11월 中소매판매는 쇼핑축제(광군제) 

등에 힘입어 8.0% 늘어나고 中산업생산도 6.2% 증가해 5개월 만에 가장 실적이 좋다. 중국은 무역전쟁 직격탄을 맞으면서 당초 내년 성장률이 6% 밑으로 붕괴할 것이라는 전망이 많은 게 사실이지만 이번 지표가 발표된 뒤 UBS와 옥스퍼드 이코노믹스는 내년 中성장률 전망치를 5.7%에서 6%로 올려 잡는다. 

## ◎잠재적인 Global 불확실성 제거
Global경제에서 중대한 Risk(위험)가 제거된 내용은 美中무역 부분합의와 英총선 결과 그리고 美연준의 금리인하이다. 부연(敷衍)하면 지난 12월 13일 미국과 중국 양국은 1단계 무역합의를 공식적으로 발표하면서 1년 반째 이어지면서 세계경제를 괴롭히던 G2(세계 2대 강국)의 무역전쟁을 일단락 짓는다. 

한편 영국에선 집권 여당인 보수당을 이끌고 있는 존슨 총리가 조기총선에서 압승을 거둬 EU 탈퇴 시점에 대한 불확실성을 제거한다. 게다가 12월 FOMC에서 올해 3차례(7, 9, 10월) 금리를 인하한 美연준은 美경제가 안정을 찾고 있

다면서 내년까지 기준금리 동결을 시사(示唆)한다. 이에 금리인하 기대를 일찍 접은 시장은 한동안 금리인상 걱정은 덜 수 있어 FED의 장기적인 금리동결 의지에 환호를 보내는 한편 안도감을 배경으로 3대 지수가 일제히 사상 최고치를 경신하고 있는 뉴욕증시의 오름세가 내년까지 이어질 것으로 전문가들

은 전망한다. 이유는 美증시가 성장공포, 경기침체, 금융시장 버블과 관련하지 않은 해에 하락한 적은 거의 없으며 내년에는 전기(前記)한 3가지 시나리오가 발생할 가능성이 낮아서다. 다만 상승률은 올해에 비해 낮을 수 있다고 본

다. 시장과 기업에 따라붙던 커다란 불확실성이 한꺼번에 걷히면서 내년 경제전망도 한층 낙관적으로 변한다. 일각에서는 기업심리가 크게 개선되면서 기업들이 투자재개와 재고확보, Global 교역량 반등이 나타나 올해 8월과 비교하면 경제의 하방압력이 대폭 줄어들면서 내년 완만한 경제성장을 예상한다. 

## ◎낙관적인 증시와 성장률의 전망
美中 1단계 합의 관련 세부사항에 불확실성이 여전히 존재하고 다음 단계 협상으로 넘어가면 중국의 정부주도형 경제구조 등 핵심쟁점을 두고 갈등이 재(再)점화할 가능성이 상존한다. 그리고 영국의 Brexit이후 무역협정을 유럽연

합 등과 다시 체결해야 하는 점 등은 갈등을 예고한다. 하지만 양국의 관세전쟁과 Brexit 문제가 정점에서 물러서고 있다는 점은 세계경제와 시장에 안도감을 제공하고 있다는 분석이다. 투자은행 모건스탠리는 세계경제 성장률이 올해 4분기 2.9%로 저점을 찍은 다음 내년 말에는 3.4%까지 가속이 붙을 것으

로 전망한다. 한편 Bank of America는 내년 1분기에 위험자산의 Melt-Up 가능성을 부각한다. 이에 내년 3월 초까지 S&P500지수가 5% 가까이 더 올라갈 수 있을 거로 전망한다. 다만 온라인 경제매체 美마켓워치는 항상 그런 것은 

아니지만 Melt-Up이 자산의 가격상승의 막바지에 나타나는 현상으로 급격한 가격붕괴가 뒤따르는 경우가 많다는 점을 지적한다. 참고로 Melt-Up은 자산가격의 이례적인 상승을 의미한다. 실제로 시장에서는 Melt-Up을 자산의 가격붕괴, 대폭락을 뜻하는 Melt-Down의 전조(前兆)로 보기도 한다(비관론자). 

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