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일본은행은 올해 성장률 전망을 상향조정한다. 日엔화가 이전에 비해 안전자산의 특성이 약화한다. 반면 美달러화가 예상보다 세계경제에서 위상은 높다. 

## ◎美달러화의 국제적인 위상(位相)
ECB(유럽중앙은행)의 주요 정책당국자들이 유로화의 국제적 활용에 광범위한 논의를 전개하고 있는 가운데 BIS(국제결제은행)측은 세계무역 증가율과 강(强)달러 상호간 역(逆)의 상관관계를 들면서 세계무역과 실물경제에서 美달러화의 압도적 위상을 피력한다. 또한 강(强)달러는 각국 자금조달은 물론 

실물경제에도 영향을 준다. 부연(敷衍)하면 달러강세는 교역조건을 악화시키는 동시에 신흥국의 부채상환금액 증가 등 차입여건을 어렵게 하여 무역은 물론 경제활동에 부정적으로 작용한다. 한편 유로화와 위안화는 경제적 측면에서 유로 존과 중국의 자체 문제점이 존재하여 달러화에 비해 열위인 상황이다.

## ◎日정부와 일본은행의 경기판단
Bank of Japan은 현 장단기금리 운영을 통한 양적, 질적 통화정책 완화를 지속 즉 기준금리를 동결하고 해외경제의 하방압력 저하와 적극적인 정부지출 등  경기대책 효과로 인하여 해외수요 부진을 내수가 상쇄(相殺)한다고 분석하여 

2019~21년 성장전망을 모두 전년 10월 기준보다 상향조정한다. 한편 日정부는 올해 1월 월간 경제보고에서 경기판단은 기존과 같이 유지하고 설비투자는 하향조정한다. 그리고 수출경기 부진에도 對中수출은 저점에서 벗어나고 있

음을 지적한다. 개인소비는 25개월 연속 회복되고 있으며 작년 10월 소비세 증세영향은 아직 판별이 어렵다는 입장이다. 참고로 작년 11월 日산업생산(전월대비)은 −1.0%이며 이는 직전 월인 10월(−0.9%)과 예상치(−0.9%)보다 낮다. 

## ◎엔화약세 원인과 위안화안정 도모
中외교부는 현재 달러당 6.9위안 내외에서 움직이는 위안화환율의 안정유지에 주력할 방침이다. 이에 中당국은 인터넷 전업은행 운영에 관한 규정의 제정에 나서고 있으며 이미 중국에서 사업을 전개하고 있는 외국자본계 은행에 대

해서도 디지털뱅킹을 허용할 가능성이 있다. 한편 미국과 이란의 갈등, 북한의 미사일실험 등 지정학적 불안에도 지난 4개월 동안 달러당 엔화는 107~110엔 범위에서 추이를 형성한다. 이는 일본의 무역수지 적자지속, 투자자의 해

외자산의 비중확대, 기업의 해외투자 강화 등에 기인한다. 다만 JP모건은 외환시장의 캐리트레이드를 지적한다. 부연(敷衍)하면 지난 수년간 세계경제 성장부진 전망 등으로 캐리 트레이드에 따른 엔화유출 규모가 크지 않아서 일본에 재(再)유입되는 엔화규모가 많지 않고 엔화강세도 제한적이라고 분석한다. 

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